类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：王小勇 日期：2016-11-01

  公司发布2016年度三季报。今年第三季度,公司实现营业收入/归母纯利润是4.45亿元/0.69亿元,同比上涨12.10%/4.65%,扣非后归母净利润0.66亿元,同比增长45.41%。

  仍在高增通道,能源成本下降促毛利增厚。截止今年前三季度,公司累计营业收入/归母净利润/扣非后归母净利润分别为13.02亿元/1.94亿元/1.88亿元,同比增长21.96%/22.69%/37.37%。前三季度,公司业绩维持较快增长,根本原因是加大了对国外市场的销售力度,市场占有率扩大,销量增加。同时,受益于能源价格下降,成本降低,盈利增厚。

  “玻纤纱+玻纤制品+复合材料”一体化,放大景气收益。报告期,公司主打产品短切毡、湿法薄毡等继续保持稳健增长态势,另外涂层毡、电子薄毡、装饰板材等新品销量亦平稳增长。同时,为了放大景气收益,公司横纵向延伸产业链,加大树脂和玻璃钢投资,现有树脂产能8万吨,截止2016年上半年,二者营收占比已达30%,增速明显,“玻纤纱+玻纤制品+复合材料”一体化产业链趋于成熟。

  定增筹资7.82亿元,玻璃纤维+树脂+复合材料提效扩能在即。2016年8月,公司公告定增发行2025万股股票正式上市,股价39.51元/股,筹集资金7.82亿元。这次募集资金将用于:(1)原有玻璃纤维生产性的扩能技改和新增玻璃纤维生产线吨复合材料和万吨树脂生产线)补充公司流动资金。此次定增筹资,将有利于公司原有产能的提效扩增,强化公司的市场供应能力。

  财务预测与估值:我们预计公司未来三年的营业收入分别是18.34、22.01、26.42亿元,归属于母公司的净利润能达到2.84、3.34、4.00亿元,EPS分别为1.34、1.57、1.88。给予增持评级。

  证券之星估值分析提示申万宏源盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示东北证券盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示安泰科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示招商蛇口盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示达安基因盈利能力优秀，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示长海股份盈利能力平平，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示蓝思科技盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示西南证券盈利能力比较差，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  预计7月整体风格会以板块的轮动为主，所以策略就是：均衡配置。这样做才能够最大限度风险的同时获取收益。

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