环氧树脂是一种高分子聚合物，分子式为(C11H12O3)n，是指分子中含有两个以上环氧基团的一类聚合物的总称。它是环氧氯丙烷与双酚A或多元醇的缩聚产物。由于环氧基的化学活性，可用多种含有活泼氢的化合物使其开环，固化交联生成网状结构，因此它是一种热固性树脂。双酚A型环氧树脂不仅产量最大，品种最全，而且新的改性品种仍在持续不断的增加，质量正在逐步的提升。我国风电叶片环氧树脂的主要企业有聚合科技和惠博新材。

  聚合科技和惠柏新材为我国生产风电叶片环氧树脂重点企业。两家企业的规模在近年来都呈现持续扩张的态势。从2017年-2021年两家企业的营业收入分别从1.35亿和3.58亿上升到6.6亿和16.9亿。并在2022年上半年两家企业分别实现3.12亿和9.3亿元的总营业收入。

  从近年两家企业的归母净利润来看，聚合科技的归母净利润波动较大，2018年聚合科技的净利润出现剧烈下滑，从1217万元下降到30.98万元，而后在2019年出现回升，上升至975万元，并在2020年净利润迅速爬升至5229万。而惠柏新材的归母净利润在近年保持上涨的趋势，从2017年的451万上升至2021年的6735万。在2022年上半年两家企业分别实现归母净利润1031万元和1535万元。

  相关报告：智研咨询发布的《2023-2029年中国环氧树脂行业市场需求分析及投资策略研究报告》

  数据显示：两家企业的净利率近年来都处在较低的水平，聚合科技在2018年出现-0.23%的净利率情况后触底反弹，在2019年和2020年分别实现4.6%和13.25%的净利率，而后的2021年下滑到6.32%。2022年上半年聚合科技和惠柏新材分别实现净利率3.29%和1.64%。

  风电叶片主要组成部分为环氧树脂和玻璃纤维的复合材料，1GW风电叶片消耗约6000吨配方料和700吨结构胶，1吨配方料中含65%的纯环氧树脂，1吨结构胶按照消耗50%纯环氧树脂计算，1GW风电叶片需要消耗4250吨环氧树脂。风电用环氧树脂为两家企业的主营业务，两家企业的环氧树脂业务业绩都在逐年上升。早2021年聚合科技和惠柏新材分别实现5.9亿和14亿元的环氧树脂业务业绩。

  相比于惠柏新材，聚合科技的环氧树脂业务占比更高，从2018年的73%上升至2019年的89%，表明聚合科技业务集中度高。而惠柏科技的环氧树脂业务占比也从2018年的67%上升到2021年的83%。

  两家企业的环氧树脂业务毛利率近年来都出现某些特定的程度下降。2021年聚合科技和惠柏新材的环氧树脂毛利率分别是14%和9.9%。

  聚合科技和惠柏新材两家企业的主要销售市场均为国内，在2021年惠柏新材的境内销售业务接近100%，为16.83亿元，聚合科技的境外业务为0.1亿元，占比2%。

  从两家企业的研发情况去看，2021年年末聚合科技和惠柏新材分别投入1744万和3378万元进行研发，占比分别为2.64%和2%；就研发人员来看，聚合科技为26人，惠柏新材为77人占比分别为22%和25.4%。

  从主要指标对比来看，惠柏新材的营业规模较大，而作为后期之秀的惠柏新材也努力增强自身技术实力和创造新兴事物的能力，也取得了较优的成绩，在业务布局、盈利能力、科研能力与聚合科技接近。

  以上数据及信息可参考智研咨询发布的《2023-2029年中国环氧树脂行业市场需求分析及投资策略研究报告》。智研咨询是中国产业咨询领域的信息与情报综合提供商。公司以“用信息驱动产业高质量发展，为企业投资决策赋能”为品牌理念。为公司可以提供专业的产业咨询服务，主要服务包含精品行研报告、专项定制、月度专题、可研报告、商业计划书、产业规划等。提供周报/月报/季报/年报等定期报告和定制数据，内容涵盖政策监测、企业动态、行业数据、产品价格变化、投融资概览、市场机遇及风险分析等。