公司是专门干高折射率玻璃微珠及制品与光学膜研发、生产及销售的企业，是国内反光材料行业的主要生产企业之一。公司目前产品按产品形态及特征可分为高折射率玻璃微珠及制品和光学膜两大类产品，主要使用在于道路交互与通行安全、职业防护与个人防护、公共安全、广告喷绘、消费类产品等多个领域。

  公司在高折射率玻璃微珠领域沉淀多年，生产技术成熟完善，生产经验比较丰富，是国内实现多型号、多规格高折射率玻璃微珠批量生产的主要企业之一。高折射率玻璃微珠是微珠型反光膜、反光布实现反光功能的关键原材料，基于高折射率玻璃微珠生产的反光材料最终被制成反光织物、车牌膜及微珠型反光膜等产品。雨夜珠采用独特的光学结构，是公司以成熟的高折射率玻璃微珠生产技术为基础开发出的具有核壳结构且干湿状态均能反光的新型高折射率玻璃微珠制品，主要使用在于各种道路反光标线的生产。

  光学膜类产品作为公司的另一类基本的产品，包括PC光扩散板（膜）以及微棱镜型反光膜两类产品。根据光折射及散射原理制成的PC光扩散板（膜）主要使用在于具有光学性能及安全性能要求的照明领域、印刷显示铭板标识及背光显示领域，如教室照明、公共设施照明等，以及家电控制面板、背光显示等产品。根据光的逆反射原理设计的微棱镜型反光膜被大范围的应用于高速公路标识标牌、作业区标牌以及车身贴等产品的制作。

  这次发行前发行人总股本为47,492,533股，在不考虑超额配售选择权的情况下，拟公开发行股票不超过15,830,845股（含本数），占发行后总股本的比例为25.00%；若全额行使超额配售选择权，公司拟公开发行股票不超过18,205,471股（含本数），占发行后总股本的比例为27.71%。本次发行上市全部为新股发行，原股东不公开发售股份。

  公司无控制股权的人。截至本招股说明书签署之日，陈正远直接持有公司139.75万股股份，通过台州臻泰间接持有公司169.13万股股份；陈鸥波直接持有公司65.00万股股份，通过台州臻泰间接持有公司59.86万股股份。陈正远与陈鸥波同为宜春睿泰普通合伙人并担任执行事务合伙人，通过宜春睿泰控制公司24.78%股权。陈正远、陈鸥波父子为公司共同实际控制人。

  公司根据《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第2.1.3条的要求，结合自己业务规模、经营情况、盈利情况等因素综合考量，选择第一套标准，即预计市值不低于2亿元，最近两年净利润不低于人民币1,500万元且加权平均净资产收益率平均不低于8%。

  公司系在全国股转系统连续挂牌满12个月的创新层挂牌公司。依据公司在创新层发行等情况、同行业公司的市盈率情况、发行人最近一次融资情况，公司预计市值不低于2亿元；2021年、2022年公司扣除非经常性损益前后归属于母企业所有者的净利润孰低分别为4,659.05万元、3,130.77万元，均不低于1,500万元；加权平均净资产收益率（扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润孰低计算）分别为16.75%、10.28%，平均不低于8%，符合《北京证券交易所股票上市规则（试行）》第2.1.3条的第一款标准。

  根据申请文件及二轮问询回复，（1）报告期内，发行人境内出售的收益分别为23,529.08万元、21,457.64万元、19,154.91万元和8,985.10万元，境内销售规模持续下降。发行人2023年境内收入较上年同期下降10.73%，根本原因为2023年度国内反光材料市场景气程度回落。（2）2023年度，发行人业绩增长大多数来自为外销收入增长，对应的主要客户为高折射率玻璃微珠客户JAPAN TRADE SERVICE CENTER和微棱镜型反光膜客户giftec reflection ltd。发行人对前述主要客户合计销售金额占2023年境外销售金额的76.36%；其中，发行人2023年对JAPAN TRADE SERVICE CENTER的销售增长大多数来源于计算机显示终端欧瑞飞的需求增加，对giftec reflection ltd的销售大幅度的增加主要是2023年度受国际局势的影响，其竞争对手退出俄罗斯市场，使其市场占有率逐步提升，因此对发行人微棱镜型反光膜的采购需求进一步增加。（3）JAPAN TRADE SERVICE CENTER的计算机显示终端欧瑞飞因所在地经济发展原因有关产品销量下降，对发行产品需求下降，导致2024年1-6月发行人对该客户销售额同比下降71.82%；2024年由于国内微棱镜型反光膜市场需求变动导致发行人微棱镜产品收入较去年同期下降23.62%。（4）发行人2024年1-9月经审阅的净利润较去年同期下滑18.43%，净利润下降幅度扩大；发行人2024年9月30日在手订单金额为1,622.64万元；根据发行人2024年全年盈利预测报告，预计2024年营业收入24,000.26万元，同比下降9.66%；扣非归母后纯利润是3,361.98万元，同比下降9.29%。

  请发行人：（1）结合发行人2023年外销客户收入大幅度增长的原因、背景说明外销主要客户的采购需求是否稳定，发行人2023年业绩增长有没有偶发性。（2）2024年1-6月外销计算机显示终端欧瑞飞需求大幅度减少主要是受德国经济影响，说明该影响是否为长期影响，结合德国经济情况、基建投资情况、发行人目前与外销主要客户的在手订单及期后发货、合同签订等情况说明该影响是否已显著改善或消除，发行人外销收入是不是真的存在进一步下滑风险。（3）说明发行人境内销售规模持续下滑的背景与合理性，发行人境内市场出没出现萎缩迹象，结合发行人基本的产品国内外的市场之间的竞争情况、发行人市场占有率情况等说明2024年发行人基本的产品收入下滑的具体原因，进一步论证发行人在市场之间的竞争加剧的情况下怎么来实现市场占有率的提升和收入的增长，说明发行人采取的具体措施及有效性。（4）说明2024年全年盈利预测中关于第四季度收入、成本、毛利率、期间费用等的具体预测依据，说明2024年1-9月经审阅后净利润下滑幅度逐步扩大的具体原因，以及发行人2024年全年业绩下滑幅度收窄的合理性，发行人未来业绩有没有持续性，是不是真的存在业绩大幅度波动或进一步下滑风险。

  请保荐机构和申报会计师核查以上事项并发表明确意见，进一步核查并说明对贸易商、经销商出售的收益真实性的核查手段是否充分，并发表明确核查意见；说明发行人主要贸易商、主要经销商未接受其计算机显示终端相关核查工作的情况下，保荐人、申报会计师采取的核查程序能否支持前期的核查结论。

  除上述问题外，请发行人、保荐人、申报会计师、发行人律师对照《北京证券交易所向不特定合格投资者公开发行股票注册管理办法》《公开发行证券的公司信息公开披露内容与格式准则第46号——北京证券交易所公司招股说明书》《公开发行证券的公司信息公开披露内容与格式准则第47号——向不特定合格投资者公开发行股票并在北京证券交易所上市申报文件》《北京证券交易所股票上市规则（试行）》等规定，如存在涉及股票公开发行并在北交所上市要求、信息公开披露要求及影响投资者判断决策的其他重要事项，请予以补充说明。

  根据申请文件及问询回复，发行人2023年营业收入2.66亿元，同比增长3.73%，扣非归母净利润3,706.12万元，同比增长18.36%；根据公开信息，发行人选取的可比公司及下业主要客户如领航科技、道明光学、夜光明、星华新材等2023年经营业绩均出现不同程度下滑。

  对此，北交所请发行人说明2023年公司业绩变动与同行业可比公司相反的原因及合理性。

  2023年度，公司业绩增长的大多数来自是外销收入的增长，外销收入增长对应的主要客户系高折射率玻璃微珠客户JAPAN TRADE SERVICE CENTER和微棱镜型反光膜客户giftec reflection ltd，公司对两家客户合计销售金额占2023年境外销售金额的76.36%。

  2023年度，公司外销收入较上年同期大幅度的增加，内销收入下降，综合影响下，公司2023年主要经营业务收入增长3.72%。2022年度和2023年度，公司主要经营业务收入境内销售和境外销售变动情况如下：

  JAPAN TRADE SERVICE CENTER是一家从事精细化学品、科学仪器等进出口贸易的贸易商，公司自2012年起与JAPAN TRADE SERVICE CENTER一直保持良好的合作关系，JAPAN TRADE SERVICE CENTER的主要终端客户系德国欧瑞飞，德国欧瑞飞是国际知名的反光材料生产企业，在全球反光材料市场中，与美国3M、美国艾利等国际知名企业共同占据了较大的市场份额。2023年度，德国欧瑞飞因其良好的经营状况及其预期，自身采购需求增加，引起JAPAN TRADE SERVICE CENTER对公司高折射率玻璃微珠的采购量增加，因此，2023年高折射率玻璃微珠的外销收入大幅增加。

  giftec reflection ltd是一家从事道路交通产品贸易的贸易商，公司与俄罗斯地区主要客户giftec reflection ltd自2020年起开始正式合作，经过前期合作，公司微棱镜型反光膜产品凭借较好的稳定性和价格优势，双方交易规模逐步扩大。2023年度，受国际局势的影响，其竞争对手退出俄罗斯市场，使giftec reflection ltd的市场份额进一步提升，因此对公司微棱镜型反光膜的采购需求进一步增加，带动了公司微棱镜型反光膜的收入增长。

  2023年度，公司内、外销收入变动与同行业可比公司的变动趋势基本一致，因同行业各可比公司内外销收入变动幅度受具体因素影响程度不同而存在差异，导致公司2023年业绩变动与可比公司存在差异，具有合理性。

  2023年度业绩增长主要系外销收入增长所致，符合公司实际经营情况。2023年度公司业绩分别从内销和外销实现收入来看，与下业发展趋势、下游客户市场需求整体基本一致。因同行业可比公司内外销收入变动幅度受具体因素影响程度不同而存在差异，导致公司2023年业绩变动与同行业可比公司存在差异，具有合理性；（1）内销收入来看，同行业可比公司与反光材料相关的业务收入总体上出现了下降，与公司内销收入下降的方向一致；（2）外销收入来看，除领航科技、夜光明因自身原因出现外销收入下降外，其他同行业可比公司外销收入出现不同幅度的增长，与公司外销收入增长的方向一致；（3）常州华日升、夜视丽、星华新材和夜光明作为公司的下游客户，公司2022年和2023年对其实现的销售收入变动方向与其自身实现销售收入的变动方向一致；（4）2023年公司外销收入由于两家主要客户JAPAN TRADE SERVICE CENTER、giftec reflection ltd当年采购增幅较大，外销收入相对于同行业可比公司增幅更显著，也是公司当年业绩增长的主要来源。

  报告期内，公司主要经营业务收入来自于高折射率玻璃微珠、微棱镜型反光膜和PC光扩散板（膜），其产能、产量及销量情况如下：

  报告期内，高折射率玻璃微珠产能利用率存在逐年下滑的情形。主要原因为，2021年下半年，钛白粉、碳酸钡、氧化锌等用于生产高折射率玻璃微珠的关键原材料，其价格出现了较大程度上涨。由于成本传递的延迟效应，这一价格变动直至2022年才充分体现在公司的直接材料成本中，对公司毛利产生影响。公司为保持产品一定的盈利空间，主动优化客户结构，导致公司业务规模有所下滑。且自2022年起，尽管行业规模保持增长，但受行业景气度回落等的影响，公司部分下游客户因自身需求不足，减少了采购量。由于公司产能上限未发生变化，销量下降导致产能利用率出现下降。

  微棱镜型反光膜产能利用率在2021年-2023年呈逐年增长的状态，2024年上半年产能利用率有所下降，主要与当年上半年2月份春节停工停产影响有关。

  2022年度PC光扩散板（膜）产能利用率有所下降，原因是公司基于生产经营计划以及对车载Mini LED扩散膜市场的看好，投资增设了专用于PC光扩散膜的挤出设备，从而出现了因提高局部产能而致使总体产能利用率下降的情况。2024年1-6月产能利用率的下降主要与春节因素有关。

  根据申请文件和问询回复，截至2024年8月31日，报告期各期末，发行人应收账款回款比例分别为91.20%、92.86%、68.38%和24.25%，2023年及2024年1-6月应收账款回款比例下降。

  由上表，公司2023年末及2024年6月末的期后回款比例下降的根本原因为回款周期较短，分别为10个月和4个月。截至2024年10月31日，2021年末及2022年末应收账款余额的回款（期后回款周期超过12个月）平均比例超过90%，回款情况良好，公司应收账款回款不存在重大风险。返回搜狐，查看更加多